作为国内首家央企投资领域专业社会组织，央企投资协会至今已连续9年举办15场次央企投资发展会议，将其打造成为央企投资领域盛会。9月27日下午，协会联合河北省人民政府驻北京办事处、河北省商务厅共同在京举办第九届（夏季）央企投资发展会议，吸引中央企业、地方政府、地方国企、知名投资机构等单位400多名嘉宾参会。
以“深化改革激发活力，促进有效投资”为主题，本届会议特邀第十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求，华润资本管理有限公司总经理秦锋，中企云链股份有限公司董事长刘江，广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高等五名专家演讲，打造了一场思想的盛宴，进一步凝聚央企深化改革、激发运营活力、促进有效投资的共识。
刘世锦：学习落实三中全会精神，促进经济社会高质量可持续发展
刘世锦指出，面对纷繁复杂的国际国内形势、新一轮科技革命和产业变革、人民群众新期待，我国需要进一步全面深化改革。我国要实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，必须争取能争取到的实际增速，立足点必须放到提高劳动生产率、全要素生产率上，由此带动汇率合理升值，同时借鉴国际经验应对“中等收入陷阱”、人口负增长对于中长期经济增长的冲击。
他认为，增加有效消费需求的痛点在于基本公共服务为依托的发展型消费、以农民工为重点的低收入阶层，要重视服务消费的规模经济和集聚效应，具体改革要增加交易和信用，不宜简单效仿发达国家量化宽松政策。宏观政策与需求侧结构性改革相结合，带动经济尽快回归扩张性增长轨道，其中存在两大突破口：一是大力度提升以进城农民工为主新市民的基本公共服务水平，二是加快都市圈范围内中小城镇建设，带动中国第二轮城市化。
他表示，中国需要加强和用好有利条件，增强中国产业的全球竞争优势。传统追赶潜能加新兴的数字技术和绿色技术，仍可支持中国经济持续5-10年的中速增长期。中国在新一轮技术革命中，存在超大规模市场优势、后发优势加新技术应用、跟随技术和工程化能力的优势，短板更多地表现在从0到1的基础研究领域，因而需要加强新技术革命架构下的创新文化和机制建设。
吴晓求：中国资本市场政策调整和制度改革的深远意义
吴晓求表示，这几天股市很热闹，实际上刚刚开始，完全是我国政策做了很好的制定和实施，比如9月26日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济、9月24日国新办新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况。概括而言，主要有以下五项。
第一，货币政策。央行降准0.5个百分点，同时下调存款利率，释放超过1万亿元的流动性，加大对商业银行信贷支持。同时，央行专门针对资本市场创设结构性的货币政策工具，其中主要有两个。一是对证券、基金、保险的互换便利工具，允许证券、基金、保险公司等非银行金融机构通过资产抵押从央行获取相应的流动性。二是对上市公司及其大股东的回购、增持的专项贷款，目前是3000亿，可以再增加。央行上述创设具有里程碑意义，标志着央企已从过去单一的关注商业银行、金融机构稳定的单一目标，正在走向关心金融机构和市场稳定发展的双重目标。
第二，金融政策。金融监管总局鼓励并完善其监管下的社保基金、失业保险资金、个人养老金基本账户、企业年金、信托公司、商业银行理财子公司等资金进入资本市场有关的规则和政策，放大、放松比例限制，完善考核金融企业的财务指标，采用宽容式考核以便于统筹安排，以扩大权益类资产的占比。针对就业的经济增长，进一步下调更多涉及到对中小微企业的贷款利率。
第三，资本市场制度改革重点。第一个改革是严刑峻法。现在资本市场改革，就是加大针对违规违法者的一系列的法律体系的规范和修订，核心是提高违规违法者的成本。第二是改革是鼓励并购重组。因为市场发展重要的动能来自并购，不来自新IPO。今天的并购一定是在透明度基础上，信息披露充分的基础上真实的并购，可以提高上市公司的价值。第三个改革是推出市值管理。市值管理主要是挖掘影响市值的各种要素，让要素对企业的发展有重要的推动作用。第四个改革是采取各种措施，要鼓励长期资金进入市场。商业保险、年金、养老金等进入资本市场投资，有很多政策痛点需要打开。第五个改革是制度的调整和制度的完善。上交所IPO第五套规则对于高科技企业与科创型的高科技市场主体的区分，对于分红和减持、发行价、市盈率、退市等规定，存在可以改进的地方。
第四，中央政策。9月26日中央政治局会议提法非常精要，阐述很清楚，主要有“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层‘三保’工作”，“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”，“要促进房地产市场止跌回稳”，“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。”
第五，股票上涨价值非常大。这次股票上涨重点是在维护存量资金的止跌回升，对地产来说是止跌企稳，对股票市场是止跌回升，提升了消费的信心和预期，是解决中国经济问题的中层办法。因为地产和股票是居民最重要的两类存量资产。解决中国经济问题，直接发钱是最表层的办法，没有效率；法治和制度则最根本的办法，是消费信心和预期的源头。所以我们一定要坚定不移地走有中国特色的市场经济思路，坚定不移地推进改革开放，坚定不移地完善法治。最根本的完善法治和制度需要一个过程慢慢来，中层的股票上涨显得很重要。
当然，中国未来还是要把政策作用和制度改革、法治完善密切联系在一起。中国人很勤奋，善于学习，中国需要依靠法治和制度去掉国人的忧虑不安，留下人才、资本和信心。经过改革开放40多年努力，中国市场基础已巩固，涌现出一大批企业家，洞悉市场经济，具备国际视野，再融入刚才所讲内容，中国经济真得会很好，我们有信心到2035年实现中等发达国家的目标。
秦锋：央企股权投资逻辑
秦锋指出，我国私募股权投资行业在2018年-2025年处于调整阶段，2026年-2030年进入新发展阶段，迎来新发展机遇；市场加速洗牌，形成新的市场格局，知名老牌头部基金管理人、国资基金管理人主导行业发展，并购基金、企业风险投资（英文简称CVC）为主要新增基金方向，呈现出基金产业化的新特征。私募股权投资基金管理类型，主要有LBO并购基金和参股型基金，后者包括天使、VC、PE、S基金等，管理模式包括基金主导、产业主导、基金-产业平行发展。
在“募”的阶段，新发基金呈现募资规模下降、政府类资金主导、资金向地域聚集、LP资金夸区域出资意愿低的特征，机构LP在推动投资专业化、长期化、规范化，个人LP在推动投资专业化。在“投”的阶段，私募股权投资要避开多元化、多层级、高负债三点雷区，传统组合投资原理已不适用，重重点关注投资项目成功率，从战略发展和财务收益形成的四个维度评价投资结果。在“管”的阶段，按控股类被投企业和参股类被投企业进行分类管理，从投前制定、投后每月跟进汇报、投后按季回顾三个方面制定实施百日计划，从资源对接、业务赋能、资本运作三个方面实施投后项目管理。在“退”阶段，国内基金退出方式以IPO退出为主，股权转让、并购退出，企业回购和股权分配为辅，中国私募股权投资管理人朝着专业化、产业化、国际化、梯队建设发展。
他认为，CVC优势在于可以实现产业公司和目标企业之间的互利共赢，央企CVC除了遵循市场化规律、履行商业原则外还肩负着国家战略使命，需要在战新投资中积极担当，把发展新质生产力作为投资战略选择。华润集团已确立战新产业发展思路“战略屋”，把战新业务作为集团核心业务，在集团层面组建战新专班，设立集团战新产业直投平台（华润资本），加强对细分领域研究、尽快明确赛道方向，建设直接投资职能、加大重大项目的推进力度，推动战新产业内生式和外生式发展。
刘江：股权投融资的数字化探索与实践
刘江指出，美团和滴滴出行通过数字化聚合供需双方，打破信息不对称，实现交互撮合。中企云链愿景是建设产融数字化平台，把全国所有银行和供应商链接成网，推动双方网上交易，实现信息对称，从而点信成金，发掘无限潜力。
他表示，中企云链产融数字化平台已有力推动产业数字化和数字金融化。其中，应收账款电子凭证实现产业链应收应付数字化，赋能银行数字金融、普惠金融；已推出“云租”“云砼”“云劳务”“云单”等产业场景数字化平台，助力产业数字化转型、产融数字协同共享。
他重点介绍，中企云链已联合央企投资协会、智德盛，即将推出专业股权服务平台“中企云信”，推动股权投融资领域数字化转型，实现“募投管退”各环节信息对称，提升股权一级市场效率，使得股权投融资像股票买卖一样简单。
沈明高：聚焦关键共性技术，培育新质生产力
沈明高指出，技术可以细分为通用技术、共性技术和专用技术。一个企业如果要做到规模，一定要使专用技术向共性技术靠拢，最好布局在共性技术。投资基金一定要投向最接近共性技术的企业，把它作为核心来组合投资，这样的组合最具张力，价值扩张能力最大。对于政府而言，我们强调新型举国体制攻关关键技术。就AI技术而言，中美两国可能是AI智能化最大受益者，中国在人工智能领域具备产业应用场景、初创企业、私募投资规模等优势。
他指出，中国科技上市公司盈利能力比较弱。如何对非盈利科技企业定价，是中国资本市场最大的短板，证监会已放开政策，能否落地是问题。并购类主动退市是大势所趋，央国企投资公司应该高度关注未来并购市场的发展。同时，我国一级市场退出渠道需要完善。
对于发挥新质生产力，他从现代产业体系建设三个维度出发，提出在技术方面，我们需要掌握关键共性技术，推动数字化、智能化、绿色化；在产业方面，我们需要推动产生升级与进口替代，推动AI+X；在贸易方面，我们要积极参与全球分工和资源配置，发展资本密集型与技术密集型产业。他认为，如果我们能找到偏共性技术的环节去布局投资，一定会在未来5-10年里培育出一批世界级的企业。
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